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2019年A股将现结构性行情坚持价值投资精选优质个股

时间:2019-12-29 05:14

摘要:【基本资料】 兴全有机增长成立于2009年3月25日,是一只混合型基金,该基金主要关注那些具有持续、稳定有机增长能力的公司。其中,有机增长是指剔除了并购、资产剥离、汇率影响后的增长,反映核心业务增长的潜力和持有性。这类公司致力于提升客户满意度、员工...

杨德龙

  于2月初卸任兴全绿色投资基金经理的陈锦泉,即将担任兴业全球基金专户投资部总监一职。对于后市投资,陈锦泉认为,目前市场基本上陷入中期调整,精选个股才是战胜调整的良方。

  □本报记者 郑洞宇

【基本资料】

12月份以来A股市场呈现出大幅缩量、不断调整的走势,市场的缩量是底部的一个特征,它一方面表明投资者信心不足,入场意愿不强。很多个股的成交额已经缩到了日成交额1000万元以下,“地量见地价”,实际上这是市场底部的特征。

  陈锦泉认为,此次调整时间将持续1-2个月,在大波动市场中,总体策略是适当(10%左右)降低贝塔型股票,仓位保持控制。从市场发展角度,大量的权重股投资者都是趋势和动量投资者,因此趋势转变来临时,其调整周期应该不短,幅度不小。从陆续见顶的一些主要行业和个股来看,部分调整已经达到25%。在2014年底适当降低组合仓位的驱动因素,也正是基于很多强势上涨股票不断见顶。

  基金专户一直是支神秘之师,业绩也是个隐秘的数字。不过,出色的专户管理人能获得较多投资者的认可。日前,从有关银行渠道了解到,今年上半年招商基金部分专户产品的收益率超过10%。对此,中国证券报(微博)记者采访了招商基金专户资产投资部总监杨渺,他表示,今年A股呈现结构性行情,震荡向上的概率大于向下的概率。今年做投资,仓位并不重要,重要的是在结构分化严重的市场中,精选个股,挖掘较好的投资机会。现阶段他最看好的两类品种是消费电子和医药股。

  兴全有机增长成立于2009年3月25日,是一只混合型基金,该基金主要关注那些具有持续、稳定有机增长能力的公司。其中,有机增长是指剔除了并购、资产剥离、汇率影响后的增长,反映核心业务增长的潜力和持有性。这类公司致力于提升客户满意度、员工参与度以及核心业务盈利的增长,是公司依靠创新、新产品和服务、客户增长等核心业务拓展带来的增长。可见,该基金在选股中更注重的是公司的内生性增长。

另一方面它也表明市场投资者结构在发生重大的变化,散户投资者占比在减少,而以外资、养老金、险资、基金为代表的机构投资者占比在上升,而机构的换手率是明显低于散户的,这也是市场出现缩量调整的一个重要原因。

  尽管如此,陈锦泉依然认为投资者无需恐慌,毕竟个股或者行业20%-30%幅度的调整属于显著的幅度,期间也会有反弹,但总体方向上是适当降低贝塔股仓位。对于基本面向好的股票,应该坚定持有或者适当增持。在他看来,因为钱多的因素,从权重股里出来的钱正流向中小股票,这个现象不可避免。但是选择的方向一定是有合理估值和成长方向的股票,在泡沫的基础上再做大泡沫,会面临很大的风险。总体上,市场调整逐渐带来新的机会,留给精耕细作的耐心投资者,投资者应该以积极心态迎接这种调整。

  杨渺表示,下半年政策上可能还会有降准或者降息的动作。降息有利于缓解紧张的资金面,而随着银行理财产品收益率的下降,会更有利于股市。目前有些股票股息率达到4%至5%的水平,颇具吸引力。

  兴全有机增长股票投资比例为基金资产的30%-80%;债券投资比例为基金资产的0%-65%;现金或到期日在一年以内的政府债券不小于基金资产净值的5%。另外,该基金组合中有机增长特征的股票合计投资比例不低于股票资产的80%。

2018年行情即将收官,很多投资者在2018年市场下跌过程中遭受了较大的损失,很多个股跌幅超过50%,今年下跌的状况堪比2008年。有人说逢“八”的年份都要小心,1998年是东南亚金融风暴,2008年是全球金融危机,2018年是A股大幅下跌的年份,基本上十年出现一个下跌的周期。

  在陈锦泉转任专户投资部总监之后,兴全绿色投资基金将由杨岳斌管理。在此之前,杨岳斌作为双基金经理管理100亿左右规模的兴全趋势基金3年,并曾代管兴全全球视野基金。数据显示,过去两年,兴全趋势基金也一直保持优异的业绩表现,在同类型产品中的排名一直稳定保持在前1/3。(黄淑慧)

  “今年全年出现整体性行情的可能性较小,现阶段市场最大的特点就是结构性分化严重,细分子行业结构差异非常大。同行业的个股,有的领涨,有的却全无反应。在这种行情中,精选个股尤为重要。”杨渺认为,未来中国与境外市场的联动性会越来越强。在境外市场,往往是蓝筹股溢价题材股折价,因此对上市公司估值的判断要有国际眼光。在经济结构转型之际,力争寻找需求不会受到太大影响的上市公司。

  【风险收益】

确实今年的市场走势是比较差的,这也给投资者提供了一些经验和教训,就是无论什么时候,都要抓住优质的股票,坚持价值投资,远离垃圾股。今年各个板块均出现下跌,但是有业绩支撑的白马股下跌的幅度明显是偏小的,而一些绩差股和题材股则出现了大幅的回调,很明显“业绩为王、基本面选股”是未来大家必须坚守的底线。

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  杨渺看好的投资主线有两条,即消费电子和医药股。因为这两类公司即使在经济结构转型过程中,也与是居民需求紧密相关、不可或缺的环节。消费电子中,杨渺重点关注包括超级本产业链相关的上市公司,一些具备先进制造能力、产能提高、受到国际巨头认可的企业;医药股则看重公司在近一两年是否有新药诞生,并获得批文,同时股票估值又足够便宜。