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关注债基稳定投资能力 银行系债基优势凸显

时间:2019-12-29 05:14

摘要:在愈加复杂的通胀形势下,国内加息风险挥之不去,债券市场似乎没有明显的投资机会。不过,转债供给增加、新股发行市盈率下降、信用债的信用利差提高等因素,都给债券基金投资带来柳暗花明又一村。 景顺长城稳定收益拟任基金经理佘春宁对《第一财经日报》记者...

摘要:今年以来,债券基金业绩异军突起,发行也如火如荼。不过,尽管主要投资债券等固定收益类产品,但不同债基特别是可投资二级市场股票的二级债基收益却千差万别。今年以来,表现最好与表现最差的二级债基之间净值增长率相差约9%。 对此,南方基金理财专家指出,...

  德圣基金研究中心

      在愈加复杂的通胀形势下,国内加息风险挥之不去,债券市场似乎没有明显的投资机会。不过,转债供给增加、新股发行市盈率下降、信用债的信用利差提高等因素,都给债券基金投资带来“柳暗花明又一村”。

今年以来,债券基金业绩异军突起,发行也如火如荼。不过,尽管主要投资债券等固定收益类产品,但不同债基特别是可投资二级市场股票的二级债基收益却千差万别。今年以来,表现最好与表现最差的二级债基之间净值增长率相差约9%。

  随着投资者对风险体验的加深和对资产配置理念的理解,在追求绝对收益的同时,避险也成为投资者考虑的重要因素之一,尤其是在股票弱市环境下,这一需求更为突出。债券基金作为重要避险型基金而备受关注,然而,在面对债基的选择时,投资者不免犯难?一是,市场中债基不断增长,什么样的债券基金更具有投资优势?二是,怎么判断债券基金的投资价值,增强的好还是纯债的好?债基投资价值的判断是否像股票一样?因而,债基的精挑细选也变得更为重要。

  景顺长城稳定收益拟任基金经理佘春宁对《第一财经日报》记者表示,今年的宏观经济可能呈逐步稳定、高位趋稳的态势,在国家一系列政策措施调控下,下半年通胀水平会逐步走低。

  对此,南方基金理财专家指出,二级债基既要求对市场趋势有较强的判断力,又要求对大类资产有较高的配置水平,因此,投资者在选择二级债基时,也要和选择权益类产品一样,仔细辨别基金管理人的管理能力。以南方基金为例,公司发行了国内首只债券基金,旗下固定收益类产品长期业绩均保持领先;同时,公司在固定收益资产管理领域行业地位突出,是中国人民银行公开市场业务一级交易商、银行间市场交易商协会常务理事和国家开发银行金融债承销团、农发行和进出口银行金融债承销团成员中惟一的基金公司。

  当然,投资者提出这样的问题也是情理之中,这是债基长期被边缘化的结果。另外,国内债券市场相对“年轻”,债券基金的发展较慢,其较低的风险收益特点在投资者追求高收益的预期下也难引人注目。但在股票市场环境偏弱时,投资者在历经市场反复震荡之后,债基的投资价值也得到了充分的体现,资产配置的基金投资理念也逐步得到投资者的认可。

  “在目前这个点位,债券的配置价值已经逐步显现。目前的债券收益率基本处于2008年底到2009年初的低位水平。如果未来的通胀水平和宏观经济符合我们的判断,那么在目前点位投资债券有望享受比较高的票息和比较好的资本率的双重收益。”佘春宁表示。

  此外,上述理财专家指出,对于固定收益类产品,基金经理的专业化管理能带来更好的收益。以即将发行的南方广利为例,拟任基金经理韩亚庆具有十年固定收益相关工作经验,由其管理的南方现金增利(202301 股吧,行情,资讯,主力买卖)于2008、2009年连续两年获得金牛基金奖。

  那么,究竟什么样的债基值得投资者作为长期配置之用?更具有投资优势?在此,我们提出几个重要分析点,以起抛砖引玉之效。

  不过,债市整体难有大行情,债券基金要想获得超额收益,全靠基金经理的资产配置能力和波段操作水平。

TAGS:二级管理能力债基需关注选择

  挖掘潜力债基 重在固定收益投资能力

  “今年债券基金主要看大类资产的配置,尤其是新股和转债这两块,如果配置比例较高,波段把握得准,还是可以获得不错的收益。”深圳一位债券基金经理对记者表示,今年年初出现新股破发,参与打新股的机构有所减少,可以逆势而为,从现在开始参与打新。

  债券基金投资能力首先表现在其固定收益类资产的投资水平,这包括债券久期策略以及债种的配置,对债券收益起着决定性的贡献。其原因就在于:一方面在于债券资产的80%以上资产配置债券等固定收益类品种,是保证基金业绩稳定增长的根本所在;另一方面,债券的股性强弱对基金业绩虽有一定的贡献,但仍处于辅助性增强收益的地位。况且股票投资会加大基金业绩波动,对于衡量债基的真实能力并非有益。实际投资中,固定收益能力仍成为基金业绩的最终决定性因素。例如,2010年半年收益位居前列的多为增强债券,其中近半年业绩重要的贡献在于还是股票投资。而从长期来看,长期稳定增长的还是在固定收益累积投资能力强的债基,如长盛全债(债券指数基金)、工银信用添利(一级债基)。

  佘春宁认为,目前信用债的信用利差已经回归均值以上,处于非常合理的水平,配置价值已经显现出来。

  在辅助性的股票增强投资上,债券基金适当的股性以及较强的市场适应能力有助于获得更多超额收益。目前市场中债券基金主要分为三类,纯债基金不参与股票投资,一级债基打新股,二级债基除打新外可适当参与二级市场交易,这三类基金股性呈现渐强走势,其中以一级债基和二级债基为主,占到债券基金比例的80%以上,这也决定了股票投资也是债券基金不可缺少的收益部分,对债基的超额获益能力较为重要。但是,由于股票增强投资带给债基收益的同时也加大了风险,例如,随着市场环境的转弱,打新带来绝对收益的神话也会被市场打破,新股破发的风险给打新债基也带来一定风险。因此,债券基金股票投资能力的强弱需要结合基金公司的固定收益投资能力和整体投研能力来判断。

  国金证券(600109)基金分析师王聃聃、张剑辉在最新发布的报告中表示,在股市反弹背景下,前期新股破发的现象消失,新股申购型基金整体表现稳健。因此从中长期看,债券型基金仍是资产配置的重要选择。“债券—新股申购型”等品种值得关注。

  目前市场中债券基金兼顾债性、股性的特点使其具有阶段性配置和中长期配置的双重价值。在连续下跌的市场下,债性强的基金如纯债基金或者债券配置能力强的债基更占优势。而在震荡市场下,如2010年上半年市场,适当股性的债基可能更占优势,如上半年一级、二级债基的表现强于纯债基金。但是,中长期来看,固定收益投资能力稳定、市场适应能力强的基金应是配置首选。具体投资中,投资还需结合个人的投资目标和风险偏好来进行具体选择。

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  团队经验和稳定性—债基稳定收益的根本