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多家基金高管看淡 难阻债基发行火爆

时间:2019-11-28 20:29

摘要:农银汇理增强收益债券基金日前获证监会批准发行,这也是今年以来获批的第34只债基(A/B分开计算)。在目前发行市场竞争激烈、新发基金规模不断下降的背景下,债券基金不仅发行数量远远超过去年同期,其销售也是一枝独秀。统计显示,今年以来,债基平均首发规模达到2...

  李新江

  □本报记者 徐国杰 上海报道

  农银汇理增强收益债券基金日前获证监会批准发行,这也是今年以来获批的第34只债基(A/B分开计算)。在目前发行市场竞争激烈、新发基金规模不断下降的背景下,债券基金不仅发行数量远远超过去年同期,其销售也是一枝独秀。统计显示,今年以来,债基平均首发规模达到21.85亿份,位列各类基金之首,其中富国天盈债基三日吸金超过80亿元,创下近期发行纪录。

  基金公司仍在大量发行债券型基金,但这似乎与多家基金公司的投资总监对市场预判大相径庭。

  本周有30余只基金处于发行期,为有史以来最高纪录。同时,新基金发行的周期开始缩短,在新基金越来越多的背景下,这可能将成为业界一个新趋势。同时和以往债基销售一枝独秀不同的是,随着股市强劲反弹,股债跷跷板效应再现,偏股基金发行日趋火爆,债基规模面临考验。

  分级债基发行给力

  6月6日,上海一家基金公司晨会上,该公司的固定收益总监直言,未来三个月,债市的不确定性非常大,要求基金经理在久期配置上做出精细的操作。这家基金公司的一款债券型基金正处于发行推介期。

  缩短发行周期成趋势

  统计显示,截至5月24日,今年以来已成立19只债券基金,这一数字远远超过了去年同期水平,2010年1至5月一共仅成立了3只债基。在债基数量大幅扩容的同时,其平均首发规模达到了21.85亿份,位列各类基金之首。

  事实上,连连攀高的债市出现的鱼尾特征已经引起不少机构关注,日前民生加银基金公司研究部总监于善辉[微博]受访时坦言,下半年债市的风险可能会大于股市。

  Wind统计显示,截至2010年11月8日,今年以来共发行了134只基金,而2009年全年也仅发行了118只基金,增长了13.6%,目前在监管部门审批的新基金还有约50余只,离年底还有两个月,新基金发行个数的增加幅度恐怕会是个不小的数字。

  特别是5月18日在银行刚刚上柜的富国天盈A,一日便吸引了近70亿元资金认购。加上此前天盈B逾10亿元的资金认购,富国天盈三日内募资超过80亿元,由此启动比例配售。这是今年以来吸引资金最多、发行时间最短的新基金,在目前相对清淡的基金发行市场上,如此战绩令业内震动。

  不过,这一反差对于一些基金经理来说,却蕴含着超额收益的可能。富国基金固定收益部总监饶刚指出,债市不同于股市投资规则,由于有票息支撑,恰恰是波动才能带来超额收益。

  新基金越来越多的一个重要原因是因为监管部门实施多通道制,加快了基金公司的产品周转频率,与此同时,新基金的发行周期也开始缩短。这也在情理之中,由于销售渠道的容纳能力并未出现大幅度变化,新基金多了,发行档期就难以协调,很多基金选择了快速发行,如兴业沪深300基金募集用了两周多,即将发行的富国可转债基金准备从11月18日至12月3日短期内结束募集。

  目前尚在发行中的还有14只债券基金,其中有多只分级债基,如中欧鼎利分级,万家添利分级等。

  但并非所有人都能从中获益。国内一些以权益类投资为主的基金公司密集转向债基,是否会在风险暴露中面临更大的风险尚难判断。而波动中求超额收益,对于投研建制不成熟的公司来说也无疑是火中取栗。

  Wind统计显示,2009年全年新基金发行的认购期为28.82天,而2010年以来,截至11月8日,所有新基金的平均发行天数为26.32天,有了不小的减少,如果我们将考察范围限定在2010年下半年,这个现象就更加明显。2010年上半年,新基金平均的发行天数为28.05天,而自7月以来的平均发行天数为24.59天,尤其是10月以来,许多基金约定的发行期只有两周,甚至更短,统计显示,10月以来发行的新基金中共有11只认购期少于20天。

  富国基金公司副总经理孟朝霞表示,分级债基热销的原因有几个:首先是产品的设计。分级债基尤其是A类份额约定收益率高于同期银行定存,天盈A每6个月还开放一次,符合许多低风险投资者的需求。孟朝霞认为,基金公司应该重视产品制造端与市场营销端的整合交流。比如,富国的产品设计和营销策划是在同一部门,从产品制造开始,就充分考虑了投资特性与市场需求的多方面要求。

  基金警示风险

  业内人士指出,缩短发行期对于很多公司来讲,是个考验,但恐怕以后也是个趋势。在基金业发展初期,投资者、渠道等各方面对于基金公司都不熟悉,基金公司需要时间培训渠道,推介自己,渠道也需要时间来向客户推销,于是乎在这一个月的时间里,基金公司的营销、销售、投研人员全国各地到处乱跑,费时费力但不一定有效。

  资料显示,天弘添利分级债基与天盈结构类似,当初发行也是一日售罄,在天弘A类的首个开放日,申购量两倍多于赎回量,可见此类品种很受投资者欢迎。业内人士预计,这种分级结构将成为不少基金公司模仿的对象。

  债市稽核风暴结束后,债基市场平稳过渡,出乎多数机构的预料。

  老债基出现净赎回

  其次,富国天盈此次能卖出80亿,还在于针对不同渠道采用了不同的发行策略。同时,富国基金过往债券投资业绩出色,也使投资者能够接受公司的新产品。

  截至5月底,今年以来发行的52只债券型基金,募集规模高达1521.85亿份,远超其他类型的基金品种。甚至受到债市稽查风暴影响较大的4月17日至5月21日,市场共成立20只债基,平均发行份额28.33亿份,相比此前29.01亿份的平均募集规模并无萎缩态势。

  仅仅还是在两个多月前,工银瑞信债券基金首发高达140亿元,震惊市场。Wind统计显示,截至11月8日,今年以来,共发行了23只债券基金,虽然仅占发行总数的17%,但平均发行份额远远高于股票型基金。Wind按月的统计显示,债券基金的平均发行份额最高达到过68.4亿元,最低的也保持在20亿元以上,在2010年的7月,一共只发行了3只债券基金,但其发行量却占到当月所有基金发行总量的52.17%。