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华夏荣膺:商品期货ETF优势显著 豆粕受益本轮猪周期

时间:2020-02-09 10:40

  新浪财经特推出《对话基金大咖》系列原创,拨开投资迷雾,启迪财富人生。

新浪财经讯8月27日,华夏基金获批首只豆粕期货ETF,华夏饲料豆粕期货交易型开放式证券投资基金及发起式链接基金获证监会批发。

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  新浪财经讯 近期,商品期货ETF陆续获批发行,新浪挖掘基就商品期货ETF对华夏基金荣膺进行专访。她表示,由于商品与股债之间相关性较低,不论在国内还是国外,有很多机构投资者选择配置商品期货,相比个人投资者直接投资期货市场而言,借道期货ETF优势显著。

曲艳丽 | 文

华夏饲料豆粕期货ETF基金01月06日下跌0.61%,现价0.984元,成交1124.94万元。当前本基金场外净值为0.9784元,环比上个交易日下跌1.07%,场内价格溢价率为-0.04%。

  展望后市,站在当前时点看,荣膺表示,豆粕正面临重要配置机会,即供给下降,但库存处于历史低位。叠加猪价上涨的背景下,存栏量预计将见底回升。猪料占豆粕需求的40%,作为主要的饲料蛋白质,豆粕将显著受益于本轮猪周期存栏量提升带来的机会。

著名券商经济学家高善文,大概是中国最爱猪周期的人。他在很多场合里热情洋溢地发表宏论,从全球博弈到货币总量,最后总是轻轻地落在猪周期上。

金融界基金数据显示,近1月本基金净值下跌0.68%,近3个月本基金净值下跌2.28%,近6月本基金净值上涨,近1年本基金净值上涨,成立以来本基金累计净值为0.9784元。

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每隔三四年,中国就要循环往复一个新的猪周期,影响从餐桌、股市到公共舆论。猪肉的重要之处还在于,它是构成CPI的成分,与通货膨胀息息相关。

本基金成立以来分红0次,累计分红金额0亿元。目前该基金开放申购。

  嘉宾简介:荣膺女士,北京大学光华管理学院会计学硕士。2010年7月加入华夏基金,曾任研究发展部高级产品经理,数量投资部研究员、投资经理、基金经理助理、基金经理等,现任数量投资部高级副总裁,同时管理多只产品。

这就解释了豆粕ETF出现的原因:豆粕是生猪的主要饲料来源,在猪周期的变化中,豆粕价格也会出现波动机会。

基金经理为荣膺,自2019年09月24日管理该基金,任职期内收益-2.16%。

  以下是实录:

华夏饲料豆粕期货ETF(代码 159985),是华夏基金自9月6日开始发行的国内第一只农产品期货ETF。

  新浪挖掘基:商品期货ETF有什么特点?

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  荣膺:从大类资产配置的角度看,股票投资回报可以从企业的创造利润体现,债券投资会有利息,但是商品有所不同,商品期货在一定程度上取决于供求关系,本身不会创造价值。从这个角度看,商品的交易属性强于配置属性。

豆粕,我们不一样

  但是,不论在国内还是国外,仍然有很多机构投资者选择配置商品期货,主要是由于商品与股债之间相关性较低。投资组合中加入商品,能更好地分散投资降低风险。

大豆经过压榨去油之后,就变成豆粕。豆粕可以养猪、也可以饲养家禽。

  所以,寻求资产配置、抗通胀、避险需求以及寻求套利的机构投资者和个人投资者都会选择配置商品期货ETF。

每当菜市场里猪肉开始辣手的时候,或许豆粕ETF就是一个很好的对冲工具。

  新浪挖掘基:买期货ETF和直接投资商品期货市场有什么区别?

豆粕和猪肉的价格关系,有些相爱相杀:长期而言,二者应该是相反的,但是豆粕长期的上涨也会带动猪肉的上涨。

  荣膺:相比而言,直接投资商品期货市场,门槛高,杠杆风险大,最高20倍,有“爆仓“风险;交易可做多,可做空;最佳持有期限短,期货合约有到期日;适宜现货企业套期保值、高水平投机者等。

其中的逻辑是这样的:当猪肉价格跌至谷底,往往意味着生猪存栏量达到峰值,豆粕价格与生猪存栏量直接相关,也就是此刻的豆粕需求量最大。反之,当猪肉价格高企,也就是生猪存栏量在低谷,即对豆粕的需求量最低,豆粕价格在谷底。