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10月M1增长速度触近7个月新的高峰 社融存量增长速度同比持平

时间:2020-03-04 13:07

12月10日,央行发布了11月金融统计数据、社会融资规模存量及增量数据。数据显示,2019年11月,广义货币(M2)同比增长8.2%,增速比上月末低0.2个百分点,比上年同期高0.2个百分点;狭义货币(M1)同比增长3.5%,增速分别比上月末和上年同期高0.2个和2个百分点。值得一提的是,11月M1增速创近五个月新高;社融存量增速与上月持平,均为10.7%。对此,交通银行(5.480,-0.02,-0.36%)金融研究中心高级研究员陈冀分析认为,信贷增速维持平稳,融资结构缓慢改善。M1低位徘徊小幅回升,央行流动性调控依然以稳为主。短期流动性将有季节性支撑,跨年存在增量投放可能。M2增速回落,M1增速创近五个月新高具体来看,11月末,M2余额196.14万亿元,同比增长8.2%,增速比上月末低0.2个百分点,比上年同期高0.2个百分点;M1余额56.25万亿元,同比增长3.5%,增速分别比上月末和上年同期高0.2个和2个百分点;M0余额7.4万亿元,同比增长4.8%。当月净投放现金578亿元。每经记者注意到,11月M1增速创近五个月新高。对比今年前十一个月的M1、M2来看,数据显示,2019年前十一个月的M1同比分别增长0.4%、2%、4.6%、2.9%、3.4%、4.4%、3.1%、3.4%、3.4%、3.3%、3.5%。M2同比分别增长8.4%、8%、8.6%、8.5%、8.5%、8.5%、8.1%、8.2%、8.4%、8.4%、8.2%。中信证券(22.210,-0.04,-0.18%)固收首席分析师明明认为,11月M2同比增速录得8.2%,同比增0.2个百分点,环比降0.2个百分点。M1同比增速录得3.5%,同比增2个百分点,环比增0.2个百分点。8.2%的M2增速对应约15800亿元的存款增量,本月财政存款基本符合季节规律(减2451亿元),二者加总同存款增量基本相同,提示我们债务置换的影响较小。目前M2增速低位,而M1增速边际上行:M1增速与短贷有所印证。“M1低位徘徊小幅回升,央行流动性调控依然以稳为主。11月M1较上月反弹0.2个百分点,到达3.5%。然而历史地看,M1增速仍在低位徘徊,很大程度反映了货币政策在信用端的发力仍需要加强,企业经营活力需改善。”陈冀进一步指出,M2增速基本平稳,回落0.2个百分点,原因可能是多方面的,包括债券发行年末减速,财政年末支出力度不及预期等。总体而言,广义流动性的基本稳定,为明年初政策发力打下基础。值得一提的是,11月末,本外币贷款余额157.56万亿元,同比增长11.9%。月末人民币贷款余额151.97万亿元,同比增长12.4%,增速与上月末持平,比上年同期低0.7个百分点。11月份人民币贷款增加1.39万亿元,同比多增1387亿元。分部门看,住户部门贷款增加6831亿元,其中,短期贷款增加2142亿元,中长期贷款增加4689亿元;非金融企业及机关团体贷款增加6794亿元,其中,短期贷款增加1643亿元,中长期贷款增加4206亿元,票据融资增加624亿元;非银行业金融机构贷款增加274亿元。长江证券(6.260,-0.05,-0.79%)研究所首席宏观债券研究员赵伟表示,新增信贷高于去年同期和市场预期。11月,新增贷款1.39万亿元,高于市场平均预期的1.2万亿元,较去年同期多增1387亿元;存量增速12.4%,与上月持平。社融规模存量增速为10.7%,与上月持平初步统计,11月末社会融资规模存量为221.28万亿元,同比增长10.7%。每经记者注意到,11月社融存量同比增速与上月持平。具体来看,2019年1月至11月的社融规模存量同比增长分别为10.4%、10.1%、10.7%、10.4%、10.6%、10.9%、10.7%、10.7%、10.8%、10.7%、10.7%。从结构看,11月末,对实体经济发放的人民币贷款余额占同期社会融资规模存量的68%,同比高1.1个百分点;对实体经济发放的外币贷款折合人民币余额占比1%,同比低0.2个百分点;委托贷款余额占比5.2%,同比低1.1个百分点;信托贷款余额占比3.4%,同比低0.5个百分点;未贴现的银行承兑汇票余额占比1.5%,同比低0.4个百分点;企业债券余额占比10.4%,同比高0.2个百分点;地方政府专项债券余额占比4.3%,同比高0.7个百分点;非金融企业境内股票余额占比3.3%,同比低0.2个百分点。中国银行(3.610,-0.01,-0.28%)国际金融研究所研究员范若滢向每经记者表示,从总量上来看,社融存量增速保持稳定,与前期持平。从结构上来看,一方面银行信贷的支持力度在加强,截至11月末,对实体经济发放的人民币贷款余额同比增长12.5%,其占同期社会融资规模存量的比例为68%,同比提高1.1个百分点;另一方面表外融资持续收缩,委托贷款、信托贷款、未贴现银行承兑汇票均呈同比下降态势。从社融增速来看,1~11月社会融资规模增量累计为21.23万亿元,比上年同期多3.43万亿元。11月份社会融资规模增量为1.75万亿元,比上年同期多1505亿元。陈冀分析,按照当前的融资需求节奏,央行快速加码流动性投放推升M2的可能性不大。并且CPI再度向上突破,货币政策即使需要发力,步调也会较缓。当然,年底提前下达的1万亿地方专项债计划12月实际发行,在认购机构的缴款压力下,央行存在数量型工具提前使用的可能,如降准等。未来居民和企业部门信贷投向结构可能明显向企业部门倾斜。稳增长和降息背景下,因城施策的房地产调控政策可能对居民贷款需求形成一定支撑。 房企生存艰难群像:卖项目求生 中小房企生存难62栋税收亿元楼 这就是天河CBD摩天大楼生产力房产广州站

上海12月11日 - 中国央行周二公布,11月新增人民币贷款1.25万亿元,高于此前1.1万亿元的调查中值;当月末广义货币供应量同比增长8%,符合调查中值增加8.0%。

昨日,10月金融数据发布,M2依然保持较高增长,但是新增信贷却低于预期。10月,广义货币余额136.10万亿元,同比增长13.5%,增速分别比上月末和去年同期高0.4个和0.9个百分点,创2014年7月以来新高;而狭义货币余额37.58万亿元,同比增长则更快,同比增速已达到14.0%。

原标题:11月社融环比大增,M2增速回落,跨年存增量投放可能

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而10月新增人民币贷款为5136亿元,较上月10504亿元减少一半以上,同比也减少347亿元;社会融资方面,创全年单月新增新低,仅为4767亿元,同比减少2040亿元。

12月10日,央行公布的最新金融统计数据显示,11月人民币贷款增加1.39万亿元,社融规模增量1.75万亿元,环比10月都翻了一倍以上;但广义货币(M2)同比增长8.2%,增速比上月末低0.2个百分点。

2018年9月28日,北京,中国央行总部大楼。REUTERS/Jason Lee

有分析师认为,信贷和社会融资存在季节性回调的原因,然而信贷和社会融资规模的缩量也反映出目前经济运行压力依然较大。

业内人士分析认为,11月信贷数据回暖由季节性因素及实体融资需求向好、之前一系列宽信用政策等多因素共同促成,未来上行或下行的动力还是看经济基本面走势和实体融资需求变化。

央行公布数据显示,11月社会融资规模增量为1.52万亿元人民币,高于此前1.35万亿元的调查中值,比上年同期少3,948亿元。

M2增长13.5% 总体稳定

从货币供应角度看,11月央行下调中期借贷便利(MLF)和逆回购利率对M2增速造成利好,不过受债券发行年末减速、财政年末支出力度不及预期等影响,M2增速回落0.2个百分点。短期流动性将有季节性支撑,跨年存在增量投放可能。

主要数据:

“货币供应充足,确保金融市场的总体稳定。M2增长13.5%,是今年的新高。说明货币政策的效果已经有所体现,资金供给是充足的。”昆仑银行战略投资与发展部总经理助理李建军表示,金融市场的资金利率已经在2%以下,就是很好的例证。“当然,去年的基数较低也是一个原因,因此对货币政策放松的效果,还要观察。这从总体的社会融资规模增量下降上已经能够看到政策效果仍然有限。”

季节性回暖叠加宽信用政策等

--11月新增人民币贷款1.25万亿元,调查中值为1.1万亿元

交通银行金融研究中心高级研究员陈冀向《第一财经日报》记者表示,M2方面,从央行前期的多次“双降”政策实施和其他结构性货币政策工具使用情况,以及公开市场操作情况分析可以发现,M2保持13.5%左右的增速实属意料之中。他预测“年内增速应该维持在13%之上”。

社融、人民币新增贷款环比大增超一倍

--11月末M2同比增长8%,调查中值8.0%

陈冀分析认为,造成10月M1快速攀升主要是受去年同期M1的低速增长和今年前期M1的爆发增长影响。两效应叠加直接推高10月的M1增速水平,并且前期M1快速上升对未来较长一段时间的M1同比增速都有抬升作用。

数据显示,11月社会融资规模增量为1.75万亿元,比上年同期多1505亿元,环比大增182.7%;11月信贷增量1.39万亿,环比增长110.2%,同比增速维持在12.4%,与上月持平。

--11月末人民币贷款余额135.21万亿元,同比增长13.1%,调查中值13.0%

招商证券研究发展中心宏观研究主管谢亚轩认为,M2同比增速升至13.5%,虽然10月外汇占款持续负增长的局面难以逆转,但预计规模会较上月收窄。在央行持续降准积极对冲的影响下,货币乘数大幅提升,有利于M2的回升。

社融增量中,较为突出的也是对实体经济发放的人民币贷款增加1.36万亿元,同比多增1331亿元,环比增加8130亿元。以信托贷款、委托贷款、未贴现银行承兑汇票为代表的非标融资中,11月未贴现的银行承兑汇票由10月的减少1053亿元转为增加571亿元。此外,企业债券净融资2696亿元,同比少1222亿元;地方政府专项债券融资净减少1亿元,同比少减331亿元。

--11月社会融资规模增量1.52万亿元,比上年同期少3,948亿元

新增贷款5136亿 低于预期

交行金融研究中心分析称,结构上企业和居民部门信贷结构相对稳定。1月-11月社融中表外融资负增长达1.62万亿,较去年同期少减1.15万亿。虽然表外融资负增长幅度有所收窄,但今年地方专项债发行已结束,明年1万亿专项债计划已下达,但尚未发行,也就不能对社融形成拉升,使得社融增速也维持在10.7%附近。未来居民和企业部门信贷投向结构可能明显向企业部门倾斜。稳增长和降息背景下,因城施策的房地产调控政策可能对居民贷款需求形成一定支撑。

--11月末社会融资规模存量199.3万亿元,同比增9.9%

虽然M2已经连续3个月保持较高增长,但新增信贷却不尽如人意。

江海证券固收分析师吉灵浩对新京报记者表示,11月信贷数据回暖一方面有季节性因素,10月从历史规律看就是比较低,11月环比回暖符合规律;另一方面原因是实体融资需求还不错,11月经济比市场预期好一些,是主要影响因素。另外,之前一系列宽信用政策不断见效,例如MLF利率、LPR报价下调,政府也不断向银行传达要宽信用、增加信贷投放、支持实体经济,这些也逐渐见效。

以下为市场人士的评论:

从10月信贷和社融数据可见,新增人民币贷款为5136亿元,较上月10504亿元减少一半以上,同比也减少347亿元。社会融资方面,创全年单月新增新低,仅为4767亿元,同比减少2040亿元。

值得一提的是,11月央行先后下调了MLF、逆回购利率和贷款市场报价利率(LPR),并加大净投放规模,超出市场预期。